传奇20年:一位老股民的浮沉录

时间:2020-03-06 来源:www.wallfem.com

来源:财通

自1993年以来,我从事投资业务已有20年。很长一段时间以来,许多人都认识并关心“你今年(或去年)回报了多少?”在多次回答这些问题后,标准答案是:“我在这个行业工作了20年,现在还在这个行业。”

理解的人在看到上述答案后自然会理解。不需要更多的问题,因为所有在过去20年里经历过资本市场的人都知道这个过程中的起起落落。虽然没有令人震惊的死人流血的画面,但这不亚于惊心动魄的江湖,它带走了千里之外的人的生命,在无形中消灭了敌人。

不幸的是,答案只能在历史过去后才能揭晓。这是“不确定性”的常用说法

作者:杨天南

来源:斯诺鲍

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辨别材料必须等七年

由于我在早期没有刻意做投资记录,我估计我的累计投资回报率约为200倍,或20,000 (%)。从1993年春季到2012年春季,上证综指从1550点上涨52%( 52%)至2300点,仅上涨800点,即年复利的2%( 2%)。这远远低于同期的通货膨胀率,也低于同期的银行存款利率。可以看出,在过去的20年里,选择投资作为职业并不是一个好的选择。

截至2012年5月,杂志《钱经》的模拟投资组合显示,过去五年(~)栏的累计回报率为112.92%( 112.92%),而同期上证综指下跌32.20% (32.20%)。由于杂志的固定出版物,这种“带着镣铐跳舞”比实际操作更糟糕。例如,我们披露的儿童财经教育账户在过去两年(~)的累计回报率为63.2%( 63.2%),同期杂志栏目的回报率为19.8%( 19.8%)。

通常,最好检查一下投资水平,并有经历一个完整周期的记录。就在最近,之前投资周期的案例被整理出来了。从2005年5月到2012年4月底,经历了7年、5年的熊市和2年的牛市,经历了“熊,牛,熊”的市场周期。表现如下:

2005年5月至2006年4月,回报率为21.88%;

2006年4月至2007年4月,回报率为208%;

2007年4月至2008年4月,回报率为22.69%;

从2008年4月到2009年4月,回报率为31.73%;

2009年4月至2009年12月,回报率为58.52%。

2010年1月至2010年12月,回报率为23.87%;

2011年1月至2011年12月,回报率为-5.6%;

从2012年1月到2012年4月,回报率为20.77%。

(从2013年1月到2013年12月,回报率为5.63%)

在经历了火山爆发、海啸、地震、暴风雪、核泄漏、干旱、洪水和金融危机等各种不人道的情况后,最初的100万英镑最终都增长到了703万英镑,相当于每年32%的复利。

这只是一个粗略的反映。由于每个投资案例的起止期不同、市场配置不同、投资理念的认同度和默契度不同,结果并不完全一致。这对我们的日常资产管理构成了重大挑战。

我父亲买了第一本关于投资的书,《华尔街日报》。作者是美国传奇基金经理彼得林奇。1990年,经济日报出版社以4.90元的价格出版了这本书。经过20多年的时间和空间变化,这本粉红色的书仍然奇迹般地站在我的书架上。

当时,书中所说的非常令人困惑。给我印象最深的是,林奇购买的第一只股票是飞虎航空公司,该公司在两年内将学费从7美元提高到了32美元。林奇自豪地写道:“可以说,凭借飞虎公司的“奖学金”,我完成了沃顿大学的研究生课程。”我没想到仅仅相隔八年后,我就有了和林奇几乎一样的经历。股票市场提供的留在美国的奖学金与目前竞争公务员的趋势完全相反。二十年前,这个社会流行“出海”。许多年轻人辞去公职去追求他们的理想。1991年,我加入了“十万人才去海南”的大军。

带着椰风和海韵到达海口,我遇见了

后来,老潘推荐了一个戴眼镜的瘦小伙子,他是全国人大的研究生。当时,他几乎没有学历。看着旧机器,坐在院子里一把简单的凉椅子上,他告诉我中国的未来。他的名字是易小迪,他现在是阳光100的主席。

后来,我遇到了理想丰满的冯仑(后来的万通董事长)和目光深邃的王功权(后来的着名风险投资家和2011年更着名的“私奔皇帝”)。简而言之,他们当时没有房子,也没有钱。他们不知道未来到底在哪里。他们只有青春、热情、精力和理想。然而,年轻人只是暂时“贫穷”,而不是“贫穷”。尽管他们没有钱,但他们胸怀宽广,在接下来的20年里,他们把自己的理想变成了现实。

与热血青年的交往几乎没有提高我后来的投资水平,因为当时中国的股市还仅限于深圳和上海,其他地方的人很少知道。第一个启示应该是听听时任海南证券董事长的张志平的话,他后来在中国证监会任职。当时,我对先写的《《在华尔街的崛起》股票》印象深刻,但他在未来的金融文学上并不出名。过了很久我才知道他的代表作是《深圳股市大震荡》。

真正进入股票市场应该是在1993年。基本上是在那个时候,北京人开始大规模接触股市,因为那时北京的天龙和天桥终于上市了。一开始,实际的原因和每个人的一样。我可以通过投资股票市场来赚钱。我不需要特权、关系或礼物。真的很棒。股票投资的“低门槛”让包括我在内的几乎所有人都能不受阻碍地进入股市。

过了很多年,我才意识到股票市场的“看似低的门槛”实际上伤害了许多人,导致许多人相互追随,变得固执。在这方面,股市确实类似于赌场。那些把股票市场视为赌场但仍参与其中的人是赌徒自己。为了快乐而打小赌是很好的。想通过赌博获得经济上的成功,无异于乞讨。

第一个账户在华夏证券东40个营业部开立。当时,其中一个共同的负责人是范勇宏(后来的华夏基金总经理)和赵笑云,一个着名的股票分析师谁是忙碌的。有人,起初不为人知,但在江湖上成名。他们的姓是王艳薇。

那年不是入市的好时机。1993年春天,上海证券交易所指数达到1500点。12年后的2005年,上证综指下跌了三分之一,至998点。相隔19年的2012年春天,只有2200点。那时,整个社会都在摸索前进。事实上,每个人都不明白为什么股票会上涨或下跌。因此,各种理论,甚至可以说是令人费解的今天是活跃在媒体和市场。如果你对1996年前的证券杂志感兴趣,你会发现那一年的真实性在今天大多是错误的和推测性的。

在1993年春天达到1500点后,股票市场在第二年悲惨地暴跌到300点,这几乎是一个未经审查的阶段。从1993年到1995年,我像许多人一样处于“演奏”的阶段。我没有多少钱。我摔倒的时候不开心,但我不会从建筑物上跳下来。一点点兴奋不能解决问题。

像许多年轻人一样,我通过努力工作积累了所谓的主要资本,同时我仍然渴望能得到各种投资方面的书籍和书籍。在互联网出现之前的日子里,书面信息的获取成本比今天高得多。它经常不愿意在新华书店买书。为了节省2美分的自行车停车费,有必要把车停在远离钱的地方,然后回到书店。幸运的是,那时书已经在出售了。即使我去图书馆,我基本上是站着看书,不愿意从书架上回到座位上,这已经逐渐形成了全速阅读的习惯。

这种在黑暗中摸索,直到1995年,当关于巴菲特的话语第一次出现在我的生活中时,它就像明亮的阳光突然射进一个黑暗的房间,就像一艘在无边的黑暗中的船

根据巴菲特的投资理念,他在1996年初将所有的种子注入股市,并在一封给朋友的信中写道:“几乎所有的资金都是在春节前投资的,所以似乎收获季节只需要耐心等待。”在接下来的两年里,他们采用了“买入并持有”的方法,分别只持有长虹和兴化两种股票,实现了10倍左右的回报,为未来奠定了财务基础。同期,该指数增长了约两倍。这一经历在当时的《乌龙山剿匪记》系列《巴菲特的道路》上发表,因此,在10多年后,其他人找到了我。1996年初,静态数据显示,即使股价不上涨,长虹的股息支付率也可能达到10%,当时一年期存款利率为10.98%。在接下来的20个月里,长虹的股价上涨了10倍多。然后我决定去美国学习。可以说,我利用长虹的“奖学金”在美国攻读工商管理硕士。

在一个没有互联网信息和网上交易的时代,如何赢得千里之外的胜利是一个前所未有的挑战。1997年危机发生两年后,03

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《股王之道》将我的采访照片与巴菲特的照片放在同一页。《兴奋的房间》被简短地翻译并送往美国的奥马哈。很快,我收到了他办公室的感谢信,这也让我希望有一天能见到巴菲特。

在一个人与人分离的外国,重新掌握英语以应对托福和GMAT一直是一个巨大的挑战,直到大学商学院获得工商管理硕士学位。生活也需要代价。当时,美元的汇率是1: 10。我相信,许多可能成为伟大投资者的种子,在生命早期的生活成本重压下被扼杀了。唯一的资金来源是现有资本和投资产生的或有收入。美国市场尚未熟悉,主要投资仍在中国。

那时,亚洲金融危机越来越严重。市场上无数的财富随风飘动,经受了100年来最严重的洪水,直到次年。简而言之,罢工和罢工是联系在一起的,就像一个溺水的人,只要他想呼吸,就会被倒进泥水里。这是一个日夜焦虑的日子,只有成功,没有失败。

危机自然是危险和有机的。在1998年给国内朋友的一封信中,提到“如果万科B以当前价格被收购,即使其股价不上涨,股息也将有20%的回报”。然而,当时没有网上交易。b股甚至没有电话交易。每天都有人被送到销售部下订单。市场极度萧条。有时订单连续几天没有交易,因为成交量为零。

当时互联网上的中文信息非常有限。为了获得国内资本市场的信息,我花了很高的价钱从洛杉矶的中文书店购买了《巴菲特,生日快乐!》,并且每月购买一次,延迟了三个月。恐怕这对于每天关注市场的“投机者”来说是难以置信的。人们通常认为股票市场变化迅速,机会转瞬即逝。但我确实用过期报纸在远离祖国的三年时间里将a股投资翻了一番。投资者包括东方大学阿拉伯联盟和同样的政党。

2001年秋天,他在a股市场遭遇欺诈,受到重创。与此同时,我们发现许多香港h股的价格比a股低得多,所以我们清空了a股,搬到了海外。这也是我们投资港股的开始。在2001年秋天给投资者的信中,我总结道:“这是自1996年以来,我第一次看不起a股市场。”我不认为这一举措让我们幸运地避开了2001年至2005年的a股大熊市。搬到香港后,他买了一系列高股息的股票,包括后来被巴菲特选中的中石油。当时,每只股票不止一港元,仅股息就有10%的回报。这让人们觉得股价上涨与否并不重要。

顺便说一句,2007年秋天,我们在2001年秋天又一次大规模撤回了a股。另外,因为我们认为a股被高估了,而且同一只股票的价格比国际市场上的a股低得多,所以我写了一封名为《关于股票投资的通讯》的投资信给investo

2001年,美国遭到“9.11”袭击,长期存在的科技股泡沫开始不可阻挡地崩溃。就像一把从天而降的利剑,所有敢于在中间接管的人都被鲜血染红了。一年之内,许多公司变得面目全非,萎缩了90%以上。乘坐末班车的中国互联网股票新浪、搜狐和网易也没有逃脱厄运。新浪从55美元跌至1美元,网易更是惨跌至0.6美元,给当时身价从70亿元跌至3000万元的首富丁磊留下了模糊印象。

改变你的立场,好好想想。如果你的价值和生命下降了99%,然后减半,你怎么能不心碎,让你的身体直立起来呢?这时,一些勇敢的人开始进攻,其中最着名的是段永平。在受到巴菲特投资哲学的启发后,他全力以赴投资网易,最终赚了100多倍,为他一生中最伟大的经典投资案例奠定了基础。

在此期间,我投资了新浪和搜狐,在接下来的两年里,我得到了大约40倍的回报。这段历史后来被记录在一篇名为《金融时报》的文章中。然而,看到太多的悲剧,我不敢在这次冒险中尽力。我的心情不再像那个人说的那样愉快,“沙漠像雪,燕山的月亮像钩。”

也是在今年,我终于实现了一个梦寐以求的见到巴菲特本人的梦想。第一次见面时,巴菲特说,“你可能是我在北京的第一个股东”。许多年后,我放大了巴菲特和芒格的照片,并把它挂在我的办公室里。六年前,当这张三个人的照片第一次被媒体采用时,它被剪成两个人出版。芒格的身材不幸被剪掉了,因为“这个老人是谁?”

只有当你在国外时,你才能感受到埋藏在你内心深处的点滴,你对祖国的爱渗透到你的生活中。当我几年后第一次飞回首都机场的天空,透过耀眼的窗户看到祖国时,我的耳朵里充满了歌曲《中国经营报》的旋律:“这是我们的祖国,我出生和长大的地方。”我忍不住在心里哭泣,说:“祖国,我再也不会离开你了。”

在此期间,我意识到金融自由的重要性。从民族尊严到民族团结再到家庭和谐,都与经济基础密切相关。金钱不再只是金钱,它是过去青春、奋斗和汗水、勤奋和智慧的结晶,是未来幸福的保证和家庭和谐的源泉。芒格说:聪明的人可以用金钱获得幸福。

2004年是a股第四年下跌。在温哥华的大雪中,我给国内投资者写了一封标题为《上海证券报》的信。04

财富管理的唯一幸福结局

事实上,早在1996年,它就无意在未来接触所谓的投资管理(或资产管理、财富管理)。当投资作为一种职业时,投资者和投资经理是分开的。

投资的真正意义在于优化社会资源的配置,通过发展投资企业为社会创造就业机会,为国家增税,为公众提供满意的产品或服务,并使投资者的价值最大化。

当投资者不能自己管理他们的投资时,他们面临双重损失:一个是损失金钱,另一个是失去青春。

投资管理的意义在于,它为投资者节省了青春,甚至不用考虑利润和损失,给他们机会去做他们应该做的,他们擅长做的,他们喜欢做的,这符合社会分工的规律。

2001年秋天,由于认为a股被高估,他们从国外回来解除委托。当时,当传呼机升级为移动电话时,三年后,一些人联系不上,翻了两番的钱被返还给了他们的主人。这个故事与社会上流传的"带钱逃跑"完全相反,给我留下了一个意想不到的好名声,让人们相信"社会需要有能力的好人"。

证明这一点需要时间。建立良好的声誉需要很多年。如果一年失败了,需要五年时间来证明。如果五年失败,那就需要十年。如果十年失败,那就需要二十年。如果二十年失败了,那就需要一辈子。没有什么捷径。为了妥善安排我的职责,我甚至写道

在付出了青春和资本的代价后,我们最终总结出了提高胜算的16字工作原则:“理念认同、资本适度、沟通顺畅、合作默契”。一般来说,投资知识、经验等。仅占投资成功因素的三分之一。除了投资之外,还有许多其他因素,如韧性、毅力、资本性质、投资计划、沟通能力等。这似乎与投资无关,可能决定最终的投资命运。

我自己的投资风格可以总结为惊人的正直。人们希望在物有所值的基础上有所增长。如果说“保持正确”可能比增长不足更稳定,那么“令人惊讶”可能过于激进、风险过大。然而,任何方法或系统都有优点和缺点。没有完美的世界。

在投资目标的选择上,我们希望“好企业、好价格”意味着我们能以合适的价格获得经营良好的企业。至于什么是优秀的企业,什么是合适的价格,每个投资者都有自己的解释,就像一千个《为了再见的告别》的读者会有一千个不同的林黛玉。

必须承认我不擅长很多事情,比如判断做市商的趋势,判断短期趋势等。我们从来不买科技股,甚至到目前为止还没有开设创业板账户。

我们喜欢的企业类型的最低要求包括:1。盈利能力;第二,可持续利润;第三,可持续和有利可图的增长。更重要的指标包括净利率、净资产收益率、市盈率、盯住汇率等。和管理者的素质。然而,现实总是比书更复杂,我们经常忽略它。

在实际操作中,我们通常采用持仓和集中投资的方式,根据市场变化不断选择性能和价格较好的对象。尽管这种方法有其优点,但它面临两大风险。

职位通常被表达为沉重的职位或满仓,这是由现实中最成功的阶层所激发的。福布斯财富榜上通常只有一种人,即名杰出企业的持有者。

看看这个经济上最成功的阶层,你会发现成功的企业家在面临经济困难时通常会选择坚持下去。他们很少采取这样的态度,比如“当经济不好的时候停止亏损,等到好的时候再做”。其中大部分还以负债的使用为特征,即财务杠杆。

集中投资是达到投资目标的重要手段,否则即使你抓住了10倍增长的股票,只有1%的资本也无济于事。理解目标的集中投资实际上比分散投资于未知领域更安全。

持有头寸的主要风险是遭遇系统性风险。例如,1998年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机都造成了严重的负面影响。应对这种系统性风险的方法是正确的人和正确的基金,而不是所谓的“止损”。

在我的投资系统中,没有常用的基于股价变化的所谓止损概念,因为我不同意为什么价值10元的东西在跌至7元时应该卖出。早在1997年,在《让钱努力地工作》发表的一篇文章中,他就提出了卖出股票的三个理由:目标公司的质量恶化,价格被高估,还有更好的选择。多年来没有变化。集中投资的风险在于投资对象的错误产品。控制这种风险的方法是努力工作,没有别的办法。

投资目标的线索通常来自阅读和生活细节。我的主要工作方法是阅读,这要归功于互联网带来的极大便利。大量的阅读可以在水平和垂直方向上进行比较,以剔除杂草,保留好的,剔除虚假,保留真实。林肯曾经说过:“没有人能在任何时候欺骗所有的人。”长时间阅读的习惯让我觉得读单词比亲自见面能获得更多有用的信息。

热爱生活也应该是找到好目标的一种方式。一些投资对象的线索完全是由生活细节触发的,比如在谈话中确定百度,看冯小刚的电影《投资中联重科》,以及发现谭木匠在街上游荡。投资过程通常是一个收集、研究、判断、执行、耐心和重复的过程。我的整个时间基本上都在不断的阅读和爱中。

我也经常拉

在投资过程中,一个人不怕遇到不知道如何投资的人。最害怕的是知道一半真相但总是有想法的人。当市场向前发展时,这种半心半意的本性通常会转变为完全的信心,或者导致在高点进入市场的风险。在熊市中,它会变成完全的怀疑,或者导致清理底部的遗憾。

找到合适的投资方法或合适的经理是成功投资的关键。然而,在投资过程中,无论我们做多少,我们只会增加获胜的概率,但我们无法消除风险。

在二级资本市场,能够生存15年以上的投资者应该有自己的长处,他们都是训练有素的“从业者”。唯一不同的是,大部分来自非公开发行的人是用自己的钱精炼的,而大部分来自公开发行基金的人是用别人的钱精炼的。初出茅庐的年轻人突然从不知名的投资者那里合法筹集了数十亿甚至更多的资金,当他们被提炼出来后,他们仍然可以获得固定的管理费来弥补法律上的巨大损失,当他们被提炼出来后,他们就成了老板。在那些日子里,这样一个好机会甚至超出了巴菲特的能力。

作为财富管理者,公共基金或对冲基金应该是责任和能力的结合。他们最后的幸福结局只有一个:在经历了周期之后,他们战胜了市场,获得了绝对的利润。如果这个问题能解决就更好了。这种投资的成功,就像所有的成功一样,因为其稀缺性而引人入胜。

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信仰的好处

我过去每年都会给投资者写一到两篇年度投资评论。我经常遇到投资问题,需要在工作日解决。有许多重叠。为了提高效率,我通过写文章逐渐统一了答案。从长远来看,我有写金融文章的传统。最令人印象深刻的是2004年的《我的祖国》、2007年秋季的《播种季节》、2008年的《红楼梦》、2009年的《金融时报》和2009年的《播种季节》。

这一概念的传播无意中在投资者教育中发挥了作用,并在未来的经济危机中产生了深远的影响。这种信念的优势在于它能帮助人们度过困难时期。

秋季十月是《为了再见的告别》杂志的第100期。在此期间,我有五年多的时间与他们的青春纠缠在一起,这是我以前没有预料到的。

写专栏《穿越众人的惊恐》是为了让那些极度渴望投资的人知道,在没有内幕消息的情况下,不听达克茅斯的话,不跟踪做市商,甚至每天“投机”股票,也有可能成功投资。我原本计划只写一年,但我没想到会在2008年遭遇全球金融危机。我咬紧牙关坚持到现在。我没有去想它,但我逐渐赢得了一些读者的赞扬。

虽然我一直有“同时写文章,同时唱歌和写诗”的写作习惯,但当2007年牛市即将结束时,承诺写这个月度专栏是一个极其错误的决定。在这个“牛尾”时刻的决定让我对未来感到遗憾。我只需要经历我自己的痛苦。向别人展示这种痛苦真的很痛苦。这再次证明没有人能预测市场,我也不例外。幸运的是,我有足够的时间证明,从长远来看,我们不需要运气就能赢。

生活的点滴或多或少是书面材料,在某种程度上记录了我的所见所闻。它们如此受欢迎,以至于我被称为“投资界最好的作家”。甚至在《暗夜中的坚守》出版后,有些人认为我是艺术家,而不是投资者。我经常回顾我过去的写作。我害怕重复内容,但我发现有些文章真的很赏心悦目,就像十多年前我在美国攻读工商管理硕士时随手翻出的论文一样。看着那本又大又流利的英语,我心里有一个幻想:“这是我自己写的吗?”

最受欢迎的是《专业的胜利和世俗的未成功》、《钱经》、《钱经》、《第一最好不炒股》、《桨声灯影里的秦淮河》、《彩色的经济学家》和《秋凉中寻桂花香》,它们在文采和哲学上都很优秀。例如,《投资的目标》中对春天的描述是这样的:“温哥华的四月,山上仍然覆盖着雪,但是公园里已经开满了樱花。这些树全是粉色的,很舒服。微风轻于落下的英语。花瓣随风飘动,落在肩膀、头发和手臂上。”

至于《巴菲特,生日快乐》,它已经得到了广泛的关注,应该是无意中符合了很多人的愿望

这篇文章至今读来仍然觉得清新无比,其中一段“春天来了,去年的樱花再次盛开,窗外是一株**的樱花树,一束束粉色的花朵竞相地开着。早晨起来,透过繁花,印着清澈蓝天的背景,刚刚割过的草地散发出清新的青草的味道。”本是源自在海外时写给北京亲人的信件。

当时正值温哥华的春天,前不久再次旧地重游,坐在同一片草地前,樱花盛开的季节已过,满目青翠依旧。老友相对,仍然记得2009年4月的对话,“再过三年,也就是2012年的4月,估计这次金融危机应该过去了”,但是残酷的世界告诉人们,我们实在低估了本次危机的长度与烈度。一如当年所言:“即便我们的精神可以穿越眼前的迷茫而窥见未来的锦绣美好,我们沉重的肉身仍然要留在此刻的时空,历经必要的磨难”。

这个十月也是本次金融危机整整五周年,自2007年10月上证指数6100点跌宕直下到如今的2100点,累计跌去三分之二,市值缩水7万亿。而相形之下,引发本轮危机的发源地美国,其股票市场在经历危机之后,却已几乎完全复原,这之间的反差确实令人深思。

这五年以来眼见了太多的生离死别,打开媒体至今仍是不断跳入眼帘的悲惨。面对萧索零落的市场,有谁知道是满地鸡毛还是黄金遍地?想起麦克阿瑟着名演讲中的名言:老兵不死,只是凋零。(Old soldiers never die.They just fade away.)我想说:投资不死,只是凋零。(Investors never die.They just fade away.)即便是过往失去的五年,人们也见到有沙漠之花在盛开。

已有的日子,唯一遗憾的是,在证明每个人都有达成财务自由可能的同时,却没有过多地提醒其间的艰难与残酷。不要指望每一次努力都有正向的回报,翻阅十多年前的笔记,见上面有一段:“我们今天播下的种子,在未来的道路上,如果能有80%发芽,60%开花,30%结果,我们的幸福就已经足够了”。06

投资成功的策略与道路

过上衣食无忧的日子是绝大多数人的追求,这种境界被称之为“财务自由”(FinancialFreedom)。多年以来的所见所闻告诉我们:如果人们过的富裕一些,通常他们会更幸福些。查理?芒格说:有智慧的人可以用金钱获得幸福。曹仁超说:“85%的幸福可以用金钱获得”。诚哉斯言!

财务自由的境界如果没有前人荫庇,通常需要一砖一瓦地建立并认真地加以呵护。社会人群大致可以分为两类:正在奔赴成功的人和已获成功的人,并非常言的穷人和富人。“正在奔赴成功”的人,即尚未达到财务自由境界的人;“已获成功”的人,即已获财务自由的人。

前者以职场白领“杜拉拉”为代表,应在关注自身的工作之外,可以通过执行适当的财务规划达到财务自由的境界,这个阶段约用三个经济周期的时间可以完成,在资产配置策略上需要注重适当“集中”,集中火力才有可能打翻身仗。可参阅 《要找就找天南这样的人》 一文。

后者以成功企业家为代表,目标应是财富的保全和增值,因为从“有”到“无”的例子并不鲜见,这个阶段资产配置的策略应是适当“分散”。

“杜拉拉”们往往因为目标太遥远而放弃;企业家们往往由于过于自信囿于已有成就而坐失良机。这两类人群在现实中可能互换。

针对认为目标太过遥远的人们,我们将目标分解一下,将财务自由的初级阶段称之为“财务健康”。并认为一个普通家庭通过十五年的执行规划,应可以达到财务自由的目标。运气好的话,时间可能会缩短,但运气不在努力范围内。可参见 《十五年一千万》 一文。

达到财务健康的标准是一个人或家庭,其财产性收入达到或超过其日常工作所得。如果一个人上班每月赚八千元,有朝一日即便在家躺着每月也有一万元收入,心里会安稳许多。这种安心的感觉就像如果想喝一杯水有一整桶水放在旁边;如果要开车出门油箱是满满。我至今尚未遇到因为有了财产性收入而虚耗时光的人。相反,就所见而言,没有一个成功的人不勤劳,没有一个成功的人不用心思考。

中国文化中有“耻于谈钱”的传统,但同时也有“君子爱财取之有道”的古训。对于财富构建和保全,我们这里所探讨的“道”就是投资。投资又可以涵盖诸如创建企业、房地产交易、古董收藏、PE、VC、证券市场等,鉴于企业创建的独特性、PE、VC对于社会关系的高强度要求、古董收藏的专业性、不动产交易较差的流动性,我们的着重点最终较多地落在资本二级市场上,也就是通常而言的股票市场。但这些并不互相排斥,它们在生活中有机地交叉在一起。势变事宜,随机而化,“变”才是唯一不变的。

而今理财一词已深入人心,但大众很少能窥其全貌。理财实际上由四个部分组成:银行、保险、投资、税务。理财整个的核心简言之就是:增收节支、开源节流。在这四个部分中,就根本目标而言,银行业务提供的是便利,保险提供的是保障,税务指的是节流,而增收的责任主要由投资完成,投资是一个家庭财富升腾的主要因素,同时也是最难和风险最大的部分。

投资的成功道路只有两条:一是成为像巴菲特那样的人;二是找到像巴菲特那样的人。根据社会分工的原则,绝大数人并不必亲力亲为。

追求财务自由的种子,实际上深播于每个人的心中。在投资的过程中,或有挫折、或有跌倒、或有寂寞、或有嘲讽,以金石可镂的坚忍和宁静致远的心态或可令人接近最终的胜利。再多的困难都值得去努力,因为这是我们自己要的幸福。

人生如此飞快,故事尚未完结,因为我们都在路上,希望再过二十年,你我都还在!